Mercado secundário de debêntures bate recorde em 2026

O mercado secundário de debêntures bateu recorde em 2026, mesmo em um cenário de retração nas novas emissões e pressão dos resgates sobre fundos de crédito privado e infraestrutura. Segundo a ANBIMA, as negociações somaram R$ 560 bilhões entre janeiro e julho, alta de 16,6% em relação ao mesmo período de 2025 e o maior volume para o intervalo desde pelo menos 2020. O resultado contrasta com a queda de 12,1% nas emissões de debêntures no primeiro semestre, evidenciando o dinamismo das negociações de títulos já em circulação.

Apesar das saídas de recursos, os preços demonstraram resiliência: após uma abertura temporária dos spreads em março e abril, os diferenciais de taxa voltaram a fechar, mesmo com a continuidade dos resgates. Para entender esse comportamento, é preciso ir além do volume negociado e analisar a dinâmica das operações, o perfil dos investidores, a evolução do estoque de títulos e o papel das debêntures incentivadas.

Mercado secundário de debêntures: uma nova dinâmica de negociações

Para entender o recorde, vale olhar para o que aconteceu antes das negociações. Em 2025, os fundos de crédito e infraestrutura registraram captação líquida positiva de aproximadamente R$ 79 bilhões nos primeiros sete meses do ano. Já em 2026, o cenário se inverteu, com resgates de magnitude equivalente.

Além disso, o mercado primário de debêntures encolheu cerca de 35%, reduzindo a entrada de novos títulos. Na prática, o mercado secundário passou a movimentar principalmente os papéis que já circulavam entre os investidores. Logo, essa mudança alterou a dinâmica das negociações.

Mais negócios, tíquetes menores e novos compradores

Enquanto os fundos enfrentavam saídas de recursos, outros investidores ganharam espaço nas negociações. O número de operações cresceu mais rapidamente do que o volume financeiro, e o tíquete médio caiu cerca de 25%.

Esse movimento indica uma participação mais pulverizada, com operações de menor valor médio. Ao mesmo tempo, as debêntures incentivadas conquistaram protagonismo e passaram a representar mais de 40% do volume negociado no mercado secundário de debêntures.

O teste mais importante veio nos preços

Entretanto, o recorde não conta toda a história. Entre março e abril, o aumento das negociações veio acompanhado de uma abertura temporária dos spreads, que representam a diferença entre as taxas de remuneração dos títulos e uma referência de mercado.

Na sequência, esses diferenciais voltaram a fechar, mesmo com a continuidade dos resgates. Esse comportamento chama atenção porque o mercado absorveu a pressão de venda sem uma deterioração persistente dos preços.

A resiliência dos ativos destaca-se como um dos sinais mais relevantes do ano. Mais do que negociar volumes elevados, o mercado demonstrou capacidade de absorver os movimentos de liquidez.

O recorde vai durar até dezembro?

Apesar do desempenho expressivo no primeiro semestre, o ritmo perdeu força. Em agosto e setembro, o volume negociado ficou entre 20% e 25% abaixo do registrado nos mesmos meses de 2025.

Agora, o mercado primário terá papel decisivo no fechamento do ano. Caso as novas emissões recuperem o fôlego, elas poderão dar novo impulso às negociações. Caso contrário, o recorde poderá refletir principalmente a força observada na primeira metade de 2026.

No fim, o dado mais relevante não é apenas o volume histórico, mas a transformação por trás dele: o mercado secundário de debêntures passou a girar mais intensamente os títulos existentes, recebeu novos participantes e mostrou resiliência diante da pressão de liquidez. É essa mudança de dinâmica que ajuda a explicar por que o ano de 2026 entrou para a história das debêntures.

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