Crédito privado: como avaliar riscos e garantias?

Uma rentabilidade atraente pode esconder riscos que nem sempre aparecem à primeira vista. No crédito privado, o retorno oferecido precisa caminhar junto com a capacidade de pagamento do emissor e as condições da operação. Em cenários de incerteza econômica, essa análise ganha ainda mais peso, pois uma promessa de ganhos maiores não compensa, necessariamente, o risco de não receber o dinheiro de volta.

Ao longo deste artigo, entenda o que observar na hora de avaliar esses investimentos, desde as garantias oferecidas até a saúde financeira das empresas e as particularidades de cada operação.

O que influencia o risco do crédito privado?

Antes de investir, vale olhar além da rentabilidade oferecida. Afinal, diferentes fatores podem comprometer o pagamento de uma dívida e aumentar o risco da operação. Entre os principais, estão:

• Endividamento da empresa: dívidas elevadas podem pressionar o orçamento e dificultar o cumprimento dos compromissos financeiros.
• Geração de caixa: quando a empresa não gera recursos suficientes para cobrir suas despesas, ela pode enfrentar dificuldades para pagar os credores.
• Taxas de juros: juros altos podem encarecer novas captações e o refinanciamento de dívidas, especialmente para empresas mais endividadas.
• Condições do setor: a desaceleração econômica pode reduzir receitas e afetar a capacidade de pagamento de empresas de determinados segmentos.
• Estrutura da operação: prazos, vencimentos e condições de pagamento também influenciam o risco, mesmo quando a empresa apresenta bons indicadores financeiros.

Além disso, o investidor precisa considerar como esses fatores se relacionam. Uma empresa pode apresentar resultados sólidos e, ainda assim, enfrentar dificuldades diante de uma estrutura de dívida inadequada. Por isso, avaliar o emissor e as condições do crédito em conjunto ajuda a construir uma visão mais completa dos riscos envolvidos.

Por que as garantias fazem diferença?

As garantias podem fazer diferença na recuperação do dinheiro em caso de inadimplência. Uma operação pode, por exemplo, vincular um imóvel ou outros bens ao pagamento da dívida. Outra pode contar com recebíveis como fonte de recursos para quitar o compromisso. Já em algumas estruturas, um terceiro assume a responsabilidade pelo pagamento caso o devedor não cumpra o contrato. 

Porém, a simples existência de uma garantia não assegura a recuperação integral dos recursos. O valor do bem pode cair, a venda pode demorar e a execução pode envolver custos ou disputas judiciais. Por isso, a análise precisa considerar a qualidade do ativo, sua avaliação, as condições contratuais e a possibilidade efetiva de execução.

Além disso, o investidor deve verificar se a garantia já respalda outras dívidas e quais credores possuem prioridade sobre ela. Assim, a análise permite compreender melhor a proteção disponível em caso de inadimplência, sem confundir essa proteção com a ausência de risco.

Como avaliar empresas e operações de crédito?

Uma rentabilidade atraente não garante que uma empresa conseguirá pagar suas dívidas. Por isso, antes de investir, vale analisar diferentes aspectos do emissor e das condições do título:

• Saúde financeira: consulte o balanço patrimonial, os resultados e o fluxo de caixa para entender o nível de endividamento e a capacidade de honrar compromissos.
• Histórico de pagamentos: verifique se a empresa costuma cumprir suas obrigações financeiras e se depende de novos empréstimos para pagar dívidas antigas.
• Perspectivas do negócio: considere as condições do setor, as fontes de receita e os fatores que podem comprometer a geração de caixa.
• Condições do título: avalie o prazo de vencimento, a forma de remuneração, as regras de amortização e as cláusulas contratuais.
• Classificação de risco: consulte avaliações de agências especializadas como informação complementar, lembrando que elas não garantem o pagamento.
• Acompanhamento do investimento: monitore mudanças na situação financeira do emissor e nas condições da operação durante o período em que mantiver o ativo na carteira.

Dessa forma, o investidor consegue comparar oportunidades com critérios mais consistentes, considerando não apenas o retorno potencial, mas também os riscos envolvidos.

FIDCs e outras alternativas de crédito privado

Entre as estruturas disponíveis, os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) aplicam recursos principalmente em direitos creditórios, como valores que empresas têm a receber de clientes. Dessa maneira, esses fundos permitem investir em carteiras formadas por diferentes tipos de recebíveis.

Nesse caso, a análise precisa considerar a qualidade dos créditos, a concentração de devedores, o histórico de inadimplência e os mecanismos de proteção previstos na estrutura. Além disso, o regulamento do fundo informa características importantes, como as regras de funcionamento e as condições de resgate, quando aplicáveis.

Outros títulos de crédito privado também apresentam particularidades próprias. Portanto, compreender a estrutura de cada investimento ajuda a comparar alternativas sem considerar apenas a rentabilidade anunciada.

Análise de riscos além da rentabilidade 

O crédito privado exige uma avaliação que vá além da remuneração oferecida. Nesse sentido, analisar a capacidade de pagamento, as garantias, as condições contratuais e os riscos de cada operação permite tomar decisões mais conscientes. Além disso, acompanhar os emissores e diversificar os investimentos ajuda a administrar a exposição ao risco, sempre de acordo com os objetivos e o perfil do investidor.

Na Polyface, acreditamos que decisões de investimento mais consistentes começam com uma análise criteriosa. Fale conosco para conhecer nossas soluções e entender como podemos contribuir para sua estratégia de investimentos.